智谱与月之暗面商业化新动态9月2日嘿你敢信智谱AI在天猫开了官方旗舰店把GLM Coding Plan拆成不同档位在线销售啦目前上架商品有个人版Lite、Pro、Max以及团队版标准席位等多个档位还支持按月、季、年三种周期购买订阅定价和官网最新版本一样哦。最便宜的个人版Lite月付118元含每月10000积分最高档的Max版本月费超千元呢。同一天有媒体爆料月之暗面本周以保密形式向港交所递交A1文件正式启动港股IPO流程还在推进一轮新融资投前估值达到500亿美元。不过月之暗面回应说“对于市场传闻不予置评目前暂无可以披露的信息”。而在IPO消息爆出前几天8月26日路透社报道月之暗面正和微软、亚马逊和谷歌谈判想把Kimi K3接入Azure、AWS和Google Cloud还打算从三大云服务的收入中拿最高30%的分成。一边在淘宝开店一边向全球云厂商要分成国产大模型企业的商业化这是进入一场更具体的检验啦智谱把Token摆上货架智谱可是国内大模型厂商里率先把卖Token变成零售生意的企业之一哦为啥这么做呢因为智谱已经转型成“Token经济”公司啦。开店前两天智谱发布了上市以来第一份半年报。数据显示今年上半年公司营收9.54亿元同比增长399.7%仅半年收入就超过2025年全年7.24亿元的水平。增长的主要动力不是传统政企项目而是云端部署和开放平台业务。上半年智谱开放平台及API相关业务收入达到8.25亿元同比激增超27倍占总收入的比例从一年前的15.2%跃升至86.5%。调用量的增长也证明了智谱从“政企大模型服务商”到“Token经济”公司的转变。截至8月底智谱MaaS平台用户超740万较年初增长144%付费日活用户增长603%。Token调用量较年初扩大超40倍。收入排名前十的客户日均调用量增长了98倍。营收方面截至8月31日智谱MaaS平台年化收入规模ARR按月度计算达到16亿美元、周度计算20亿美元报告期内智谱API平均售价提升约101%实现了量价齐涨。受此影响上半年智谱API业务毛利率从去年同期的 - 0.4%转正至24.6%报告期内亏损收窄12.1%至20.72亿元。但硬币有两面高毛利的本地化部署业务占比大幅缩水而处于爆发初期、毛利率较低的API业务占比急速扩大。这种结构性变化让智谱上半年经调整净亏损扩大12.1%至19.64亿元整体毛利率从去年同期的50%锐减至26.4%销售成本同比激增635.4%至7.02亿元。而淘宝开店是智谱稳住API增长势头、改善利润率的一步棋。相对于官网天猫旗舰店能更快、更容易触达个人程序员、独立开发者等高频用户。从商品定价看淘宝店铺的Token价格和今年早些时候比三个档位价格都明显上调Pro版从149元升至538元上涨3.6倍。智谱说新版套餐用了基于Token消耗的积分制额度计算更透明可预期非高峰时段还能享受50%积分抵扣。而且模型能力从GLM - 5升级到了最新的GLM - 5.3编程、推理等核心能力显著提升。据悉这次上架的GLM Coding Plan基于最新的GLM - 5.3模型适配ZCode、ClaudeCode、Codex等20余款主流智能体编程工具。用户买了能获得相应的API调用额度用于代码生成、调试、重构等编程场景额度内可自由调用超出部分按标准API价格计费。从商业模式看这就像手机通信套餐用户先付固定月费买Token再按需消耗。对高频用户套餐能降低单次调用成本对智谱意味着把波动的按量收入变成更稳定、可预期的订阅现金流。从政企项目到云端API再到天猫上的订阅套餐智谱的商业化路径不断向终端用户延伸。半年报证明了企业商业化路径的转变但对智谱来说下一阶段不只是扩大Token销量而是要找到提升用户规模、客单价和利润率的方式。淘宝提供了一个新入口。月之暗面Kimi向外生长和智谱比月之暗面野心大多啦此前月之暗面的企业业务负责人黄震昕在亚马逊云科技中国峰会上透露Kimi的API收入增长400%占公司整体收入的7成以上。Kimi的海外付费用户增长400%产品进入180多个国家和地区。在这背景下Kimi把“手”伸向了硅谷三巨头。按照知情人士说法月之暗面希望从Azure、AWS和Google Cloud三大云平台上K3相关服务产生的收入中获得最高30%分成。这说明月之暗面要的不是简单的产品销售。传统软件出海是卖产品给海外用户Kimi现在尝试的更像是把模型嵌入海外云计算基础设施按模型实际产生的收入分账。这套模式不是突然出现的。Kimi K3发布后月之暗面开放了模型权重允许开发者自行下载和部署。但对于经营MaaS业务的企业许可证规定如果其关联方连续12个月相关收入超过2000万美元将K3用于商业用途前要和月之暗面另行达成协议。这就像给开放权重的K3留了一道“商业闸门”模型能广泛使用可使用者把它变成大生意时月之暗面就能回到交易桌前。8月7日路透社就披露月之暗面在为K3的大型商业用户设计收入分成机制最高比例也是30%。再往前7月20日中软国际在港交所公告公司和月之暗面签署Token收入分成及联合创新合作协议。双方共同开发面向能源、电力、金融等行业的企业级Agent中软国际负责行业场景与企业交付月之暗面提供Kimi模型能力最终产生的Token消费收入及其他合作收入按约定比例分成。放眼全球月之暗面在Kimi开发者网站设了专门入口允许用户通过第三方推理服务商调用K3。公开信息显示Together AI、Fireworks、DigitalOcean、Modal、Baseten、DeepInfra等平台都提供或支持K3相关服务公开可见的Provider超过10家。其中Together AI在7月底和月之暗面建立战略合作明确用自己的美国基础设施“natively serve” Kimi模型。Modal和Moonshot及vLLM合作在K3发布之初就完成支持还提供共享API和独立部署等方式。分走云厂商、第三方推理平台的收入蛋糕改变了模型公司的收入链条。过去用户用模型要先进入模型公司的产品或API平台Token收入大多沉淀在那。现在模型能被第三方推理平台、云厂商和行业软件调用月之暗面不用拥有每个销售渠道却能从模型消费结果中获得收入。目前月之暗面和微软、亚马逊、谷歌的谈判还在早期阶段。双方要解决的不只是分成比例还有收入计算口径、月之暗面能获得的使用数据以及云平台售出的Token如何统计和审计。三家云厂商和月之暗面都没对谈判发表评论。但从已有的合作看Kimi的商业边界在变化它不只是API接口而成了可被云厂商、推理平台和行业服务商反复调用的模型资产。这和智谱商业化方向不同智谱把Token推向更多消费者月之暗面把模型推向更多商业节点。所以对月之暗面来说更大的商业想象空间也许不在于Kimi能卖多少订阅而在于有多少公司愿意把Kimi装进自己的生意里。商业化的持久战智谱把Token搬上淘宝月之暗面把Kimi铺进全球云厂商和推理平台。两条不同路径追求的是同一个答案大模型企业如何勾勒更稳定的收入曲线。结合今年主流大模型企业表现头部公司增长不慢。据The Information报道2026年前7个月DeepSeek营收约4.75亿元约为2025年全年的10倍年化收入4亿至5亿美元。其中API业务毛利率达到82.9%整体毛利率为44.6%。MiniMax增长也快2026年上半年公司收入约1.2亿美元同比增长283.1%超过2025年全年7900万美元的收入。到8月其年化收入规模超8亿美元。但收入增长不等于商业模式成熟。MiniMax上半年销售成本9576万美元较2025年全年增长62.6%净亏损还有3.58亿美元。智谱API业务发展好但业绩公布后股价跌幅超5%因为营收比分析师平均预期低约30%。Kimi想攀登新高峰可一旦K3模型水平被超议价权会被削弱。证明商业模式后市场关心企业业绩能否按预期增长增长后能留多少利润。模型调用量增长时算力成本、获客成本和收入质量也会进财务报表。因而大模型商业化下一阶段企业要稳住。从淘宝上的订阅到全球云平台的分成再到API、企业服务和行业应用模型企业不断找能重复发生的付费场景。下一阶段赛点是谁能在持续增长时压下算力成本留住客户把收入变成稳定现金流和利润。模型能力决定商业化上限稳定的单位经济模型决定大模型公司能走多远。大家不妨思考一下这些大模型企业谁能在这场持久战中胜出呢
